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市盈率市净率-估值和市盈率有什么关系?

发布时间:2021-01-06 18:23:43 【财经资讯】 0次阅读

摘要市盈率和市净率,哪种指标最能体现公司的估值高低?为什么?感谢邀请,基本面是通过关键数据及财务指标的数值对比当前价格,从而评估某股票或市场低估还是高估,而技术分析

市盈率和市净率,哪种指标最能体现公司的估值高低?为什么?

市盈率和市净率,哪种指标最能体现公司的估值高低?为什么?

感谢邀请,基本面是通过关键数据及财务指标的数值对比当前价格,从而评估某股票或市场低估还是高估,而技术分析以走势数据预测价格走向,前者体现内在价值,后者体现市场供需力量。两者都重要,但技术分析更实用,研究基本面因为时间是最大的变量,离开时间框架没法谈基本面,由于它本身就是变动无法确定的,这就告诫我们市场交易中基本面再好也要服从技术面。

股票基本面分析常使用主营收入、收益、未来增长、股本回报率,利润率和其他数据来确定公司未来增长潜力和价值,侧重于财务报表,而市盈率和市净率是股市基本面分析经常使用的两种估值工具。前期文章论述过“市盈率是什么意思?静态市盈率和动态市盈率的区别”,这里阐述基本面分析中的市净率用途。

市净率(PB)=每股市价/每股净资产;例如公司股价15元,每股净资产5元,那么市净率就是15/5,是3倍,,当市净率等于1时,股票价格就等于每股净资产,低于1时,俗称破净。

A股主要板块历史市净率走势图

图表可以看出,牛市顶点,PB中值还是PB等权基本都在6倍以上,熊市低点,基本都在2倍以下。

相比市盈率(PE),PB更像是一个防御值,不少投资派牛市中常常推崇市盈率,而熊市中往往把市净率当作寻底的指标,因为这种指标更能体现股票的安全边际,如果按照市净率选股标准,市净率越低的股票,风险系数越小,但这种看法是片面的和存在陷阱的。一般传统周期行情估值喜欢用市净率,横向对比同一个股票,市净率越低安全系统越高应该是对的,同一行业纵向对比,市净率越低的股票下跌空间要更小些,安全系数越高。例如很多破净股票是景气周期衰退的行业,实际净资产已大幅缩水了,不一定具有价值。


市净率的常见误区

1.市净率跌破1倍的股票可能因为净资产收益非常低,账面净资产虽然一般变动幅度很大,但同样存在财务造假,账面净资产实际价值很小,市净率也会高估公司价值。

2.盈利能力强且前景好的公司,清算价值往往远低于PB,市净率一个重要驱动因素是贴现率,如果公司承担着过高的风险,就会造成账面净资产全部损失殆尽,出现资不抵债。

正确使用PB:1、结合ROE(净资产收益率)使用,尽量选择低PB高ROE的标的。

2、常年持续稳定在15%以上的公司都是好公司,筛选过去十年ROE≥15%的公司,构建自己的股票研究池。

但就最近10年A股上市公司的ROE(加权值)数据,全A股只有32能够连续10年保持ROE大于15%,63家能够有9年ROE大于15%,有122家能够做到8年ROE大于15%,需要不光对公司基本面的深入研究,还要有长时间的耐心与寂寞,极少人是能做到的。

优秀公司有自己的竞争优势,更容易长时间保持高ROE,以合理价格买入优秀公司是划算的,但请记住只靠着“时间是玫瑰”的信仰高价买入高ROE公司,亏损恐怕是大概率事件。

市盈率和市净率两个指标都不能完全准确体现公司估值高低,运用市净率,不能跨板块比较,应同板块比较;而市盈率应看动态,了解成长空间和净利润增长率,寻找向上出现的拐点。

基本面分析一般需要大量数据和图表,很多投资会发现在交易者似乎比较困难,甚至走势与基本面分析背道而驰,这令人十分困惑;认为掌握了大量基本面资料就能得出未来方向,这是一个根本性的错误,基本面作用更多告诉我们价格波动的原因。因为基本面变化永远赶不上市场价格变化,我们所掌握的基本面数据肯定不是全面和及时,交易中必须以价格为依据、而不能光盲目依据基本面,股价提前基本面反应,必须是市场价格检验才是正确的!

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市净率和市盈率如何算?市净率和市盈率怎样?

市净率和市盈率如何算?市净率和市盈率怎样?

股谚有云——“牛市看市盈率,熊市看市净率”,从这句股谚之中可以看出市盈率与市净率的重要性,不同的是——市盈率与市净率是在不同行情背景发挥关键作用,市盈率是在牛市行情时显得更为重要,而市净率则是在熊市行情时具有重要评估作用。

1.什么是市盈率?

市盈率,英文全称Price earnings ratio,英文简称PE,市盈率是指上市公司的二级市场股价与每股收益(年)之间的比率,市盈率分为静态市盈率与动态市盈率,用“倍”作为衡量单位,市盈率的计算公式如下:

市盈率=股价÷每股收益

举个例子,A上市公司的股价是12元,每股收益是4元,那么,A上市公司的市盈率就是12÷3=3倍,其实,市盈率并不用我们自行计算,因为在券商行情软件的个股界面的右侧窗口就直接有市盈率的数值,显示的是“PE(动)”,指的是动态市盈率,后面的数值就是多少倍市盈率。

2.什么是市净率?

市净率,英文全称Price to book ratio,英文简称PB,市净率是指每股股价与每股净资产的比率,市净率是评估一家上市公司的是否具备投资安全系数的核心财务指标,市净率与市盈率一样都是用“倍”作为衡量单位,市净率的计算公式如下:

市净率=每股市价÷每股净资产

继续以A上市公司为例,A上市公司的股价是12元,每股净资产是6元,那么,A上市公司的市净率就是12÷6=2倍。

3.市盈率与市净率应该如何衡量?

一般来说,市盈率与市净率都是越低越好,但是并非低到极限了,而是还会有一定的数值范围,国际金融市场对于市盈率的衡量范围是在15倍以内,股神巴菲特所选择的的低市盈率范围一般就是在15倍以内,他的师傅“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆定义的市盈率安全范围则是在10倍以内。在A股市场之中,一般在20倍以内,甚至是30倍以内都算是比较安全的市盈率范围,当然,能够在10倍以内还是更好一些。

至于市净率,通常市净率在1-3倍之间较好,或者1.5-3.5倍也能够接受,按国际金融市场的表则可能就要限定在2.5倍以内,由于A股的仍属于发展中阶段,因此,还是要立足于A股的实际情况而定。在这里,需要多提一种情况,那就是市净率小于1的情况,这种类型的股票属于破净股,一般来说,破净股都会具有不错的行情修复潜力,A股市场也热衷于炒作破净股。

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股市中市盈率和市净率是什么意思?

股市中市盈率和市净率是什么意思?

市盈率和市净率都上市公司估值方法,准确来说属于相对估值法的范畴。相对估值法除了这两者外,还有市销率和市现率。

咱们可以根据它的公式来进行解释,就很好理解了:

市盈率=股价/每股收益=总市值/净利润(单位通常为亿元)(这里需要说明的是,市盈率又分动态市盈率(TTM)和静态市盈率(LYR)两种,前者取值为最近12个月的净利润,而后者则是上一年的净利润,而如果论准确度的话,动态市盈率会更胜一筹)

假如A公司股票的股价为5元,每股收益为2.5元,那么它的市盈率就是2倍。

站在股票估值的角度,就相当于你花了5块钱,买了A公司2.5元的利润。因为人们通常将市盈率视为收回成本的年限。如果市盈率为2倍,即假设A公司盈利能力目前不变的情况下,需要A公司盈利2年才能与股价齐平,即需要2年才能收回你付出的成本。

站在公司估值的角度,市盈率的高低意味着市场对于A公司预期的好坏,假如A公司市盈率为2倍,利润为2亿元,市值也为2亿元,那么这说明市场预期A公司的估值会在此基础上翻倍(即市盈率*净利润=4亿元)。

市净率=股价/每股净资产=总市值/公司净资产

同理,假如A公司的股价为5元,每股净资产为2.5元,即市净率就是2,就相当于你花5块钱买了A公司2.5元的净资产。市净率无论是股票还是公司角度,更注重的是投资价值。很简单,一家负债累累的公司谁都不愿意碰,而净资产多至少能证明你有老底,也就是所谓的内在价值。

但是,这两种指标都有一定的局限性:

1、假如一些很有前景,但目前没有利润的创业型公司就不适合用市盈率法估值,因为负值的市盈率毫无意义。而拥有大量固定资产的制造行业和轻资产的新兴行业来说,市净率又变得不再适用。

2、在财务报表中,可以调节利润的其他科目非常多,因此,上市公司的利润很容易被操控,从而导致市盈率指标失真。而市净率也对固定资产依赖越来越少,看不见摸不着的知识财产权,商誉,品牌等在当今社会越来越重要,可这类资产却很难估值。另外,由于科技进步或通胀导致的企业账面净资产与市场值会相差很多。

比如,一家生产4寸手机屏的生产线价值1亿,然而现在5寸以上的大屏手机越来越流行,因此导致生产线因技术革新而贬值;再如,上市公司持有的现金资产,如果投资不力,也会因通胀而贬值。

3、市盈率和市净率更适合横向对比和业内的纵向对比,因为不同行业之间的指标差别实在太大了。就拿第一条举例吧!像制造业是重资产行业,企业往往拥有大量实物净资产,这样一下子就会拉低市净率。

最后,小白还要简单提一下开头所提到的市现率和市销率。

市现率是总市值与税息折旧摊销前收益(EBITDA)(每股股价/每股现金流)的比值,而EBITDA为税后净利润、所得税、利息费用、折旧和摊销之和。该指标越小,往往说明上市公司增加的现金流多,经营压力就越小。

市销率则是总市值与销售收入(每股股价/每股销售收入)的比值。指标越小,往往说明上市公司销售收入越多,市场竞争力越大,产品成熟度越高。

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估值和市盈率有什么关系?

估值和市盈率有什么关系?

在股票投资中,给标的股票估值任何一个投资者都绕不开一个话题。而估值的方法千千万万,每一种方法都对应着不同的行业,适用于不同风险偏好的投资者,总体来说,业内常见的估值模型大致可以分成两类,即内在估值模型和相对估值模型,在内在估值法体系中,最常见的就是市盈率估值,今天咱详细聊聊市盈率和估值。

股票估值体系

在股票估值中,我们通常将估值方法分成两个大类。

一是:内在估值方法

二是:相对估值方面

1、内在估值方法(绝对估值方法)

内在估值通常绝对估值方法,从公司股权价值的内在驱动因素出发对股票进行价值评估,它是按照现金流贴现对公司内在价值进行评估。

由于公司未来现金流的分配次序不同,于是绝对估值法还可以进一步细分为股利折现方法(DDM)、自由现金流贴现方法(DCF)以及经济收益附加值(EVA)估值方法。

2、相对估值法

相对估值法指应用一些相对比率将目标公司与具有相同或相近业务特征、财务特征、股本规模或经营管理风格的上市公司进行比较,来对公司股票进行估值。在估值模型特征上,一般采用乘数方法,即对估值公司的某一变量(选取影响股票价值和内在价值的重要变量,包括收益、现金流、账面价值和销售额等)乘以估值乘数进行估值,因此该方法又被称为乘数估值法。

常见的方法有:市盈率(PE)、市净率(PB)、企业估值倍数(EV/EBITDA)、市现率(P/CF)以及市销率(P/S)。

市盈率(P/E)估值

1、市盈率的定义

市盈率(P/E)即对盈利进行估值的方法,用股价除以每股收益得出一个倍数,该倍数是投资预期收回投资成本的年限。

对于普通股而言,投资者应得到的回报是公司的净收益。因此,投资者估价的逻辑就是确定投资者愿意为每一单位的预期收益(通常以1年的预期收益表示)支付的金额。

例如,如果投资者愿意支付15倍的预期收益,那么他们估计每股收益为0.5元的股票在下一年的价值为7.5元。这样,投资者就可以计算出当前的收益倍数。

2、市盈率的含义

市盈率是投资回报的一种度量标准,即投资者根据当前或预测的收益水平收回其投资所需要的年数;而市盈率的倒数就是收益率,即E/P。如果股票市值代表了普通股股东当前对未来的预期,且如果当前盈余是未来盈余的指示器,则该比率就表明1美元盈余代表了PE的现值。

例如工商银行,2019年每股收益0.86元,我们假设2020年增长10%,则2020年预期每股收益0.94元,根据最新收盘5.10元,即可算出市盈率。

即:P/E=5.10/0.94=5.42,这就是我们在炒股软件上看到的动态市盈率。

3、市盈率分类

根据前面的计算公式可知,其股价是投资者在二级市场投票的结果,相对客观,但是出于分母的每股收益可就有不同的选取标准,据此市盈率可进一步细分为静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率PE(TTM)。

静态市盈率:即分母选取上年度每股收益,比如当下(2020年5月)则用股价处于2019年年报每股收益来计算市盈率。

动态市盈率:即分母选取为投资者主观预测的一个未来收益值,通常单季度简单乘以4,或者券商一段时间对该股票未来每股收益预测的均值。

比如:建设银行2020年一季度每股收益为0.32元,则简单预测2020年全年收益0.32*4=1.28元,以此来计算其动态市盈率。

滚动市盈率PE(TTM):即分母选择估值时点向前推4个季度的每股收益合计数。

比如上图中的建设银行,2019年每股收益为1.05元,2020年一季度每股收益为0.32元,则分母(每股收益)=2019年全年每股收益-2019年第一季度每股收益+2020年第一季度每股收益=1.05-0.31+0.32=1.06元。

4、怎样根据市盈率高低来确定股价高估还是低估?

在计算出标的股票的市盈率之后,不能简单的认为市盈率越低,股价越有价值,市盈率越高,股价就有泡沫、高估。

投资者一定要将P/E比率与整体市场、该公司所属行业以及其他类似公司和股票P/E,以及公司的历史市盈率均值进行比较,从而决定是否认同当前的P/E水平。也就是说,根据市盈率偏高或偏低,判断该股票价格高估还是低估。

(1)与市场整体比较,比如当前沪深股市处于相对底部,人气和溢价较小,那对所有上市公司估值就得略偏保守,反之如果是牛市,市场整体风险偏好提升,则要给标的股票相应的溢价。

(2)与行业均值比较:比如当前银行板块最高PE11.85倍,最低PE3.83倍,则简单平均为7.84倍,低于该值具有投资价值,反之则有泡沫。

(3)与标的股票历史市盈率比较:比如立讯精密历史市盈率42倍上下,则高于该值股价高估,低于具有投资价值。

5、该指标常常被用于衡量上市公司的投资价值和增长前景

(1)投资价值衡量:一般来说,其他条件相同的情况下,市盈率越低,表明该股票越具有投资价值。

(2)增长前景衡量:一般来说,其他条件相同的情况下,市盈率越高,说明投资者对该上市公司的增长前景越是看好。

6、使用该方法时注意事项

(1)采用市盈率衡量上市公司价值,应当具有可比性,比如同一行业等;

(2)要将每股收益作为市盈率倍数的比较基准;

(3)要根据可比公司的基数和标的公司的具体情况进行适当调整;

(4)数据来源的选择客观可信。

7、该方法的缺陷以及补充指标 PEG

该指标最大的缺陷就是,它未能告诉投资者:

(1)公司盈利预计以什么方式增长?

(2)公司盈利增长预期是加速增长还是减速增长?

(3)公司的盈利能力如何与其他相同风险—收益关系的投资进行比较?

(4)如何对相同市盈率的公司盈利进行区分?

于是就出现一个补充指标PEG,PEG考虑了公司的成长性。其公式PEG=市盈率/公司利润增长率。该指标比较基准为1.如果大于1则高估,小于1越有投资价值。

如上图:华夏银行和南京银行同为5.18倍市盈率,如果南京银行2020年预期收益增长率大于5.18%,则具有投资价值,反之高估。通常我们认为等于或略低于1最好。

估值和市盈率的关系

估值是一个宽泛的概念,即投资者给标的股票一个定量化的“锚”,通常指标的股票的内在价值。

而市盈率是这个“锚”的另一种直观表现形式。

换言之:估值结果,市盈率的得出这个结果的方法。

比如:投资者认为茅台的市值应该值2万亿,这个2万亿就是估值的具体表现,这2万亿是咋个得来的呢?

是因为我们认为可以给茅台合理的市盈率为50倍,利润乘以市盈率就得出了估值。

但是同样我们也可以使用市净率来计算茅台的估值。

一句话,市盈率就是计算标的股票价值的一种方法或者说工具而已。

写在最后:估值不是一门科学,它倾向于是艺术,但又不全是艺术,估值艺术和科学的结合体。

我是溯源归一,极简投资践行者!

关键词:市盈率市净率

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